Columnas
2015-12-15
2003 lecturas

Luis Casado
especial para G80

La saga de las tasas de la FED

En el microcosmos de los economistas la noticia en desarrollo es la muy postergada alza de las tasas de interés del banco central de los EEUU, la celebérrima FED. Sus disquisiciones al respecto valen un gag de Buster Keaton o, en estricto rigor, de Charles Chaplin. Pero, aunque no lo creas, no hay mucho de qué reírse.

La FED fija la tasa de interés mediante la cual se refinancian los bancos privados, lo que a su vez determina las tasas de interés que estos le aplican a los créditos a la inversión y/o al consumo.

En teoría porque, como bien apuntaba Armen Kouyoumdjian, en Chile no hay ninguna relación entre la tasa del BC y la que te cobran los bancos. Como quiera que sea, lo que tiene a todo el mundo colgado de la lámpara es la decisión de la FED, “anticipada por los mercados” – como dicen los economistas – un día sí y el otro también.

Lo cierto es que la última vez que la FED aumentó sus tasas de interés fue allá por el año 2006, lo que pudiese justificar una cierta expectación en el mundillo de las finanzas. La tasa directriz de la FED ha estado en 0% desde el año 2009 y, si tomas en cuenta la inflación anual, la tasa real es negativa: te pagan por pedir plata prestada.

Ahora bien, ¿cuáles son las razones que pudiesen llevar a la FED a salir de la tasa cero y cuales serían las consecuencias?

Ahí es donde el tema se complica. Un banco central tiene como misión controlar la inflación, no digo “luchar contra” visto que desde hace años pasan lo mejor de su tiempo discurriendo cómo aumentarla. Detalle singular, la FED es el único banco central del mundo en cuyos estatutos figura, además del control de la inflación, la misión de favorecer el pleno empleo.

Si te preguntas cual es el nivel de inflación y cual la tasa de desempleo que harían feliz a Janet Yellen, presidente de la FED, y a su augusto areópago de seis fellow gobernors, ya la tienes liada. Entre otros porque uno determina la otra y viceversa, a menos que no sea lo contrario, las teorías económicas en boga tienen ese detallito que se parecen a las pelotas de lana de tu abuelita y hasta ahora nadie ha logrado encontrar la punta de la madeja.

En teoría, si se da el pleno empleo se produce una desesperante tensión en los salarios, y su perniciosa tendencia a aumentar engendra inflación. Con el loable propósito de yugular la inflación se aumentan las tasas de interés, lo que reduce el consumo y la inversión, y por vía de consecuencia la producción y el empleo, y la inflación regresa tranquilita y obediente al nivel que le corresponde.

Si por el contrario el desempleo es significativo, se reduce el consumo y por ende la producción y el empleo, – no sé si ves para donde vamos –, lo cierto es que el desempleo genera desempleo. Para deshacerte de una masa de productos invendidos tienes que bajar los precios, la inflación se pone moderadita, moderadita, y la funesta deflación asoma la punta de la nariz.

Según los “expertos” – o los economistas, que para el caso es lo mismo – peor que la inflación sólo la deflación, o sea una reducción generalizada de los precios, a tal punto que los valerosos empresarios – que viven para invertir y arriesgar – como que se tullen y se marchitan.

En esos casos la FED baja la tasa de interés para estimular la inversión y el consumo, y el empleo. Es lo que ha ocurrido desde el año 2006 hasta ahora. ¿Captas?

Tú, pobre ingenuo, que de estas cosas sólo conoces la ley de la oferta y la demanda, piensas que si los precios bajan la demanda debiese crecer, estimulando la inversión, la producción y el empleo… sin darte cuenta de la inconmensurabilidad de tu propia ignorancia. La realidad no cuadra con la teoría y tú te quedas ahí, algo avergonzado, sin saber donde estaba la pelota, como el defensa al que Messi le hizo dos túneles seguidos.

No te apenes: hace ya lustros que George Stigler, premio Nobel de economía 1982, muy apreciado en el Cato Institute que es a la economía lo que el cura Maciel a la fe cristiana, confrontado a su propia incoherencia aseguraba muy suelto de cuerpo: “Bueno, no es la ciencia económica la que está errada. Es la realidad”.

Lo cierto es que si la FED sube la tasa de interés, arriesga matar en la cuna una reactivación incierta. Ya, arguyen otros, pero el desempleo bajó a un 5%, lo que podría desatar la inflación.

Puede ser, pero en los EEUU la masa de trabajadores entre 25 y 54 años de edad es la más baja desde el año 1984, lo que muestra que cansados de buscar curro sin encontrarlo simplemente ya no buscan. Si, – contrariamente al sabio consejo de Claudia Serrano –, saliesen a buscar empleo, no sólo aumentarían la tasa del paro sino que además (ley de la oferta y la demanda mediante) arrastrarían los salarios hacia abajo, y con ellos los precios, lo que más bien aconsejaría bajar la tasa de interés.

Como se dijo, la inflación está bajita que da miedo: apenas un 0,2%, muy por debajo del objetivo de la FED que es un 2%. El precio del petróleo – y el de las materias primas – cae en picada, lo que hace temer, una vez más, la aparición de la deflación.

Para que veas a qué punto la madeja está enredada, los “expertos” se inquietan no de la tasa de inflación que conoces, sino de la tasa de “inflación subyacente”, que se mide excluyendo – atento el personal – dos elementos menores de los cuales se puede prescindir: la energía y los alimentos.

Si te resignas a ir a pie y a no comer – tú no eres economista – la inflación subyacente es de apenas un 1,3% o sea la nada misma. ¿Qué interés tiene subir las tasas de interés?

Peor aún, los agentes económicos han anticipado la subida de tasas de la FED, provocando con ello una sostenida apreciación del dólar – un 19% desde mediados del 2014 –, lo que abarata aún más el precio de las importaciones a los EEUU, disminuyendo otro tanto los riesgos de inflación.

Pero, – tose un gobernor de la FED –, sabiendo que si reaparece la inflación una eventual alza de tasas de interés se demora seis meses en hacer efecto, convendría ponerse el parche antes de la herida.

Las disquisiciones se prolongan hasta el infinito, cháchara, parloteo, talking, palabrería: la verdad es que nadie sabe lo que pasaría si la FED sube las tasas de interés.

Los analistas económicos que vienen cada mañana a la TV a explicarte porqué ayer, contrariamente a sus previsiones, la realidad hizo como le salió de su sagrado capital gonadal, no saben, no tienen la más pijotera idea. Su bola de cristal no funciona, se rompió, no sabe, no opina, no responde.

El conocido semanario económico británico The Economist, que como todo el mundo se interroga sobre una eventual alza de las tasas de interés, lo pone así:

Todo depende “de cómo reacciona la economía a la primera subida. Eso es difícil de predecir, porque los canales por los cuales influye la política monetaria son misteriosos”(sic).

Alan Greenspan, que fue presidente de la FED durante 18 años, solía decir que las tasas de interés son un conundrum, o sea una incógnita (resic).

Misterios, incógnitas, adivina buen adivinador, en esa estamos. Gracias a la “ciencia” económica. Si la FED sube las tasas de interés el 16 de diciembre, o juega al un-dos-tres-momia, depende de la dirección del viento, del pie con el que Janet Yellen se levantará ese día o de un clásico cara o cruz. Lo demás es conversa de vendedor.

Lo que no quita que uno de estos días tendremos que abordar las constantes universales, como la de Planck, la gravitación universal, la velocidad de la luz, la permeabilidad magnética en el vacío, la carga elemental del electrón o el número de Avogadro.

A los economistas les gusta asimilarse a las ciencias duras. Por eso inventaron sus propias constantes universales, bautizadas NAIRU o aún tasa natural de interés, las que, como era de suponer, son constantes variables. Ellas son las que alumbran las decisiones de los economistas. Otro chiste. Paciencia. Ya regresamos y todo se aclarará…

Luis Casado

Comenta con ayuda de Facebook(*) (Habilitado el 11 de diciembre del 2009): ¡OJO! Se puede comentar escribiendo un mail (no se muestra es solo para validación) o con cuenta de Facebook.


(*)Algunas versiones de Internet Explorer bloquean esta herramienta social, sugerimos navegar con Firefox, Safari, Opera, Chrome u otro navegador web para hacer y leer los comentarios



1.072.828 lecturas en total tienen las 471 columnas de Luis Casado con 2.278 lecturas en promedio por columna
Columnas de Luis Casado
2017-08-07
El modelo democrático Vaticano
1239 lecturas

2017-08-03
Venezuela in chaos - What the world should do
1836 lecturas

2016-08-12
Lógica implacable
2560 lecturas

2016-08-02
La payasada de los "stress tests"
1727 lecturas

2016-06-24
Great Britain quits… So what?
1943 lecturas

2016-05-25
Reforma laboral
2120 lecturas

2016-05-18
Vivimos en un mundo peligroso
2082 lecturas

2016-05-16
Las mentadas clases medias
1850 lecturas

2016-05-03
La triste verdad…
1787 lecturas

2016-04-15
SOS: la teoría económica se muere
1148 lecturas

2016-04-14
Pesimismo en el FMI ¿Es grave Doctor?
1817 lecturas

2016-01-16
Problema de etiqueta
2171 lecturas

2016-01-06
De la dificultad de nacer. La previsible evolución del jaguar sudamericano
2376 lecturas

2015-12-24
Dime quién es tu ministro de Hacienda y te diré quién eres
1905 lecturas

2015-12-15
La saga de las tasas de la FED
2004 lecturas

2015-12-09
Francia: Desastres anunciados
1937 lecturas

2015-12-07
Los eminentes FDR
1980 lecturas

2015-12-04
The revolving crisis
1921 lecturas

2015-12-03
Jugando a los arúspices
2068 lecturas

2015-12-01
SOS Argentina: el mensaje a los mercados
1998 lecturas

2015-11-18
Era bueno el asado…
1922 lecturas

2015-11-12
La virguería de los PPP
2215 lecturas

2015-10-20
El curro: retorno al futuro
2038 lecturas

2015-10-14
El gran lupanar
2069 lecturas

2015-10-05
Vamos p’atrás
2011 lecturas

2015-09-24
Deutsche Qualität
1966 lecturas

2015-09-22
El corazón partío...
1973 lecturas

2015-08-31
Suelten a Bachelet...
2132 lecturas

2015-08-29
Missing
1976 lecturas

2015-08-24
¿Cuál es más peligroso?
2186 lecturas

2015-08-22
The revolving crisis
1939 lecturas

2015-08-16
Todo es mercancía
1930 lecturas

2015-07-15
La derrota de Grecia, derrota de Europa
2046 lecturas

2015-07-14
Un entierro de primera clase
2001 lecturas

2015-07-13
Lecciones de negociación
1016 lecturas

2015-07-10
La persistencia en el ser
2131 lecturas

2015-07-01
La injusticia tarda, pero llega
2035 lecturas

2015-06-30
Grecia: derrame de hipocresía
1976 lecturas

2015-06-25
Molôn labé (μολὼν λαβέ)
2048 lecturas

2015-06-22
Los consejos de Machiavelli
2085 lecturas

2015-06-20
Nein! Griechenland wird nicht deutsch sein!
2063 lecturas

2015-06-18
Grecia: el problema no es Varoufakis
2133 lecturas

2015-06-01
Julio, la araña y el horario
2168 lecturas

2015-05-29
Terremoto en España
2049 lecturas

2015-05-24
Friedrich II der Große y el molinero
2139 lecturas

2015-05-20
Me llamó Piero
2139 lecturas

2015-05-12
Formalidad, formalismos y formalizados
1155 lecturas

2015-05-06
Eduardo Engel y el milagro de la sanación
2114 lecturas

2015-05-04
Yo trabajo…
2014 lecturas

2015-04-29
La incubadora
2199 lecturas

2015-04-27
El gato de Alicia
2105 lecturas

2015-04-08
Esos polvos trajeron estos lodos
2164 lecturas

2015-04-07
Una distancia grande, como el mundo
2222 lecturas

2015-04-06
Economía real vs economía virtual
2121 lecturas

2015-04-02
Who’s paying the bill?
2250 lecturas

2015-03-24
La gota que desborda el vaso
2098 lecturas

2015-03-17
La gota que desborda el vaso
2368 lecturas

2015-03-16
Oscar y El Yeco
2315 lecturas

2015-03-15
Selon que vous serez puissant ou misérable…
1261 lecturas

2015-03-09
La aguda visión de la Justicia
2235 lecturas

2015-03-05
Hace falta un Míster
2186 lecturas

2015-03-02
De sofismas, cinismos y perversiones
2414 lecturas

2015-02-26
Es dulce ser despreciado por los capullos
2484 lecturas

2015-02-24
En la confianza está el peligro...
2285 lecturas

2015-02-23
No hemos inventado nada
2558 lecturas

2015-02-21
Soberanía
2458 lecturas

2015-02-15
Bancos, fraude fiscal e hipocresía
2789 lecturas

2015-02-04
Leyes reversibles
2841 lecturas

2015-01-30
La pasión Piketty III
2686 lecturas

2015-01-28
Grecia: “A la hora señalada”
2576 lecturas

2015-01-27
La pasión Piketty II
2544 lecturas

2015-01-25
Europa se prepara a la victoria de Syriza
2612 lecturas

2015-01-22
La pasión Piketty
2654 lecturas

2015-01-18
La imagen, Georg Baselitz y los profetas
1774 lecturas

2015-01-14
La excepción francesa
2478 lecturas

2015-01-12
PENTA: ¿dónde está la novedad?
1618 lecturas

2015-01-08
With a little help from my friends
2421 lecturas

2015-01-07
Je suis Charlie (Yo soy Charlie)
2661 lecturas

2015-01-05
¿Mercado del trabajo, o trabajo del mercado?
2390 lecturas

2014-12-31
¡Socorro... Vuelven los rojos!
2472 lecturas

2014-12-29
La curva de Kuznets, San Mateo y la parte del león
2572 lecturas

2014-12-23
Piñera: profesor Ciruela
2468 lecturas

2014-12-18
¿Patria o Muerte? O nos hundimos en el precipicio...
2503 lecturas

2014-12-17
Las güenas malas…
2733 lecturas

2014-12-09
Capital político
2426 lecturas

2014-11-20
Se necesita economista, tratar aquí
1571 lecturas

2014-11-03
No es pura coincidencia…
2834 lecturas

2014-10-27
De nuevo la diarrea... (y el virus Ébola no tiene na’ que ver...)
2733 lecturas

2014-10-25
Mon Dieu comment suis-je tombée si bas?
1603 lecturas

2014-10-10
Nicolas Rolin
2814 lecturas

2014-09-30
We, the People...
1710 lecturas

2014-09-13
Chile... ¿paraíso del “terrorismo”?
3008 lecturas

2014-09-12
La prensa internacional exulta... “El sector financiero brasileño apoya a la candidata presidencial Marina Silva”
2729 lecturas

2014-09-02
El blablá que bajo otros cielos llaman cháchara
2788 lecturas

2014-08-19
Yo soy el descueve (y es poco decir...)
2830 lecturas

2014-08-04
CODELCO: entre latrocinios y recapitalización
1880 lecturas

2014-07-22
Deus ex machina
1926 lecturas

2014-07-19
La reforma tributaria de Andrés
1704 lecturas

2014-07-14
Cómo hacer tortillas sin quebrar huevos (sin juego de palabras...)
2114 lecturas

2014-06-30
Oh... Boy!
1804 lecturas




Hay 30 usuarios visitando www.generacion80.cl

òltimas Columnas
Vengo de un pueblo pequeño... que se llama Til Til por Vólker Gutiérrez
Tierra: medio siglo de la Ley de Reforma Agraria por Manuel Riesco
2016, Venezuela en la encrucijada. La grave crisis económica, social y política por Orlando Caputo
La Codelco de Eduardo Engel por Julián Alcayaga
Venezuela: crisis para todo uso por Ángel Saldomando
Otras noticias
2017-08-01
LUN DESTACA INVESTIGACIÓN EN FUSIÓN NUCLEAR DE LA CChEN
2017-07-27
CONMEMORAN LOS 50 AÑOS DE LA TOMA DE LA UC
2017-07-26
OFICIALIZAN LA POSTULACIÓN DEL FÍSICO LEOPOLDO SOTO NORAMBUENA