Columnas
2008-10-15
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Manuel Riesco
EE.UU. ¿en cesación de pagos?

RECESIÓN INEVITABLE

Es bien sabido que la mayor cesación de pagos de la historia no ha sido Argentina, ni Rusia, ni ningún país subdesarrollado, sino ¡los propios EE.UU. en los años 1930! Al parecer están pensando en repetirse el plato.


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Como ha constatado Martin Wolf (ver artículo relacionado), uno de los grandes desequilibrios que la actual crisis está llamada a resolver es el sostenido y enorme déficit de cuenta corriente de los EE.UU:, que el 2007 alcanzó a más de 739.000 millones de dólares. Dicho déficit ha venido siendo financiado por los superávit respectivos de China, Japón, Alemania, Arabia Saudita, Rusia y varios otros países entre ellos Chile. Con la mala suerte que dichos recursos fueron a parar en la burbuja inmobiliaria y toda suerte de créditos "sub-prime" que ahora han reventado y valen bien poco.

Por eso mismo, Michael Mandel, uno de los editores principales de Business Week, luego de constatar en el reciente número de dicha publicación (BW 13/10/2008) que los préstamos recibidos por los EE.UU. en los últimos tres años alcanzan a tres billones de dólares, se pregunta si no será tiempo "después de la farra" de empezar a pensar en "compartir" los sufrimientos de la crisis ¡con los acreedores!

Sería bueno recordarle a Mandel que en 1982, luego de intervenir los bancos en Chile, el Banco Central envió un fax a los bancos acreedores de los grupos fallidos - principalmente Vial y Cruzat - comunicándoles que lamentablemente sus deudores chilenos habían caído en falencia, y "lamentando la muerte del niño." No pasaron 24 horas ante que John Reed, a la sazón jefe de Citigroup y coordinador de los bancos acreedores respondiera con otro fax diciendo que si el Estado no se hacía cargo de la deuda, entonces que Chile se olvidara de préstamos. Doce horas más tarde, un nuevo fax del Banco Central comprometía el aval del Estado de Chile a las deudas de los grupos fallidos.

Los tres fax se guardan en las bóvedas del Banco Central y deberán quedar como prueba del carácter débil y medroso de la dictadura de Pinochet cuando se enfrentaba no a su pueblo desarmado sino a adversarios poderosos.

Como se sabe, de ahí vino el famoso esquema de cambiar deuda - reconocida al 100% de su valor par - por activos de empresas estatales que se vendían a precio de huevo. Ellos quedaron consignados en los malhadados Capítulos XVIII y Capítulo XIX del Compendio de Normas Internacionales del Banco Central. Haciendo uso y abuso de estas franquicias el Banker's Trust, por ejemplo, compró la central eléctrica privatizada Pilmaiquén en menos de diez millones de dólares y los pagó con pagarés de deuda externa que no valían ni tres, para venderla luego en treinta. Es decir, en pocos meses multiplicó los panes diez veces (ver del autor Desarrollo del Capitalismo en Chile).

Bien diferente fue la actitud del Presidente Kirchner en Argentina, que negoció con sus acreedores finalmente terminó pagando aproximadamente un tercio de la deuda externa contraída por los grupos privados internos es decir, en lo que valía ¡Así se hace!

El único problema es que probablemente los EEUU harán lo mismo ahora. Sugerencia urgente al ministro Velasco y ciertamente a las AFP: retiren rápidamente todos los fondos que tengan invertidos en los EE.UU.: es muy probable que directa e indirectamente (mediante una masiva devaluación del dólar) entren en cesación de pagos.

EE.UU.: recesión inevitable

Desde hace meses existe consenso entre los centros de estudios de los principales bancos estadounidenses - la única oficina de estas instituciones que mantiene su prestigio - acerca de la inminencia de una recesión profunda en los EEUU. Varios, entre ellos Goldman Sachs, Citi y Morgan Stanley, por nombrar algunos, han dicho que la recesión empezó ya en los primeros trimestres del 2008.

Como se sabe, técnicamente se considera en recesión un país con dos trimestres consecutivos de "crecimiento negativo" como eufemísticamente los llaman los economistas - con la misma enrevesada lógica se podría denominar el crecimiento "contracción negativa." Las cifras oficiales no lo confirman todavía, sin embargo, frecuentemente son revisadas con posterioridad, de modo que  ello es perfectamente posible. Finalmente, el panel de expertos encargado de declarar oficialmente las recesiones siempre se pronuncia al respecto cuando las mismas han terminado, o prácticamente, puesto que espera que se manifiesten "señales inequívocas  de una contracción económica generalizada y prolongada." En fin.

En el último número de Business Week (BW 13/10/2008), el analista James Cooper entrega una razón muy significativa de porqué "la recesión parece ahora inevitable." La cifra es interesante: El crecimiento del crédito se ha frenado en un 64% desde el inicio de la crisis a mediados del 2007. El crecimiento del crédito a empresas - que representa dos tercios del volumen total - ha bajado un 57%, mientras el crecimiento del crédito a hogares  - que representa un tercio del volumen - ha bajado un 76%. Las cifras son un poco enredadas pero muy significativas, especialmente si se las expresa en dinero: a mediados del 2007, el crédito total había crecido en 2,2 billones de dólares con respecto al mismo período del 2006. En este momento, el aumento con respecto al 2007 es de 0,8 billones, aproximadamente. En otras palabras, este decisivo combustible del crecimiento ha cerrado la llave significativamente puesto que está inyectando 1,4 billones de dólares menos que hace un año, y eso representa casi un 10% del PIB estadounidense. Parece un argumento de peso.

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