Deprecated: mysql_connect(): The mysql extension is deprecated and will be removed in the future: use mysqli or PDO instead in /home/g80cl/public_html/Connections/conexportal.php on line 9
Columna G80: Manuel Riesco : Fin de las utopías
Columnas
2008-10-18
3817 lecturas

Manuel Riesco
especial para G80

Fin de las utopías

En su comentario diario ("Short view") del 16 de octubre, John Authers del Financial Times entrega antecedentes que vienen a poner en su lugar las ilusiones vendidas durante años por los operadores bursátiles: que las bolsas de comercio representan una suerte de varita mágica de rentabilidad extraordinaria.

El analista bursátil del Financial Times - una de las personas que más sabe del tema porque lo sigue a diario, pero que es capaz de mantener una mirada objetiva y realista - demuestra que a lo largo de los últimos cuarenta años, la bolsa estadounidense deflactada por el índice de precios a consumidor de ese país (línea azul en el gráfico de abajo) sólo ha crecido un 50%, lo cual arroja un crecimiento anual promedio de 1%.  Peor es la bolsa Londres, que asimismo deflactada por el índice de precios a consumidor respectivo tiene hoy el mismo valor que cuarenta años atrás.



Authers hace notar que si bien el valor real prácticamente no ha subido, o muy poco en ese período, si ha tenido ganancias desde mediados de los años 70, y también los accionistas se beneficiaron con los dividendos repartidos. Sin embargo, dichas ganancias no alteran significativamente los retornos indicados.

Un análisis similar entre los máximo del Dow Jones en 1929 y el 2000 arroja asimismo niveles de ganancia del orden del 1% anual real, y un estudio presentado antes por el mismo Authers acerca de los bonos y acciones británicas confirma estas conclusiones, mostrando que en el largo plazo apenas igualaron el alza del costo de la vida (ver CENDA "Variación de los fondos de pensiones AFP, Junio 2008).

Todo ello muestra hasta que punto la ilusión del interés compuesto, que hace suponer que para hacerse millonario basta con mantener dineros en la bolsa durante largo tiempo, y que los operadores financieros tienen la varita mágica capaz de crear riqueza del aire, no es sino otra de las utopías que la actual crisis viene a derrumbar.

Ojalá que esto restablezca la sensatez en las autoridades y legisladores y al menos se reforme el sistema de AFP para volver al viejo y probado sistema de reparto, que ha sido capaz de pagar pensiones muy decentes a lo largo de un siglo a poblaciones mucho más maduras que la chilena.

Fin de las utopías (2)

John Authers del Financial Times ha mostrado que el crecimiento del precio de las acciones apenas igualan al IPC en el largo plazo (ver nota anterior). Sin embargo ¿que pasa con las inversiones en los fondos de cobertura (hedge funds), que supuestamente son manejados por superexpertos financieros?

El analista ha mostrado en su comentario del 16 de octubre que los fondos de cobertura al parecer tampoco no han descubierto tampoco la piedra filosofal.

El gráfico que sigue compara la perfomance de los fondos de cobertura (hedge funds), medido por uno de los más conocidos índices llamado HFRI -  no existen mediciones tan confiables como las bolsas en este caso - con las acciones de Wall Street medidas por el índice S&P 500. En este caso ambos índices no se han deflactado por la inflación.

Se aprecia que los fondos de cobertura (línea roja) hasta el momento se hayan un 75% por encima de su nivel el 2000, mientras las acciones (línea azul) se encuentran un 25% por debajo de ese nivel. Como se ha mencionado, ambos índices están expresados en este caso en términos nominales. Al deflactarlos por inflación los rendimientos son mucho menores (ver nota anterior).  

Lo que interesa mostrar a Authers es que la forma de ambas curvas es muy similar, y el mejor comportamiento de los primeros se explica principalmente porque no cayeron como las acciones entre 2000 a 2003.


 
¿A que se puede atribuir el que los fondos de cobertura no hayan caído al reventarse la burbuja de los "punto com"? ¿Se puede atribuir a la habilidad de sus operadores y los modelos matemáticos en que se basan algunos?

Según Authers, existe una explicación mucho más plausible, y que son las tasas de interés de créditos a las cuales tienen acceso estos fondos de modo mucho más fluido que los fondos convencionales que invierten en acciones. En el gráfico se muestra que el período en que los fondos de cobertura esquivan la caída que afectó a las acciones coincide con la generosa rebaja de intereses impulsada por los bancos centrales luego de la crisis de las "punto com" y el ataque a las torres gemelas.

Cuando las tasas se normalizan, el comportamiento de los hedge funds resulta muy parecido a las acciones.

Manuel Riesco

Comenta con ayuda de Facebook(*) (Habilitado el 11 de diciembre del 2009): ¡OJO! Se puede comentar escribiendo un mail (no se muestra es solo para validacin) o con cuenta de Facebook.


(*)Algunas versiones de Internet Explorer bloquean esta herramienta social, sugerimos navegar con Firefox, Safari, Opera, Chrome u otro navegador web para hacer y leer los comentarios



1.903.425 lecturas en total tienen las 500 columnas de Manuel Riesco con 3.807 lecturas en promedio por columna
Columnas de Manuel Riesco
2017-08-10
Tierra: medio siglo de la Ley de Reforma Agraria
5569 lecturas

2017-08-02
Vueltas de la vida
3810 lecturas

2017-07-25
Superexplotación
2422 lecturas

2016-08-12
Apurando el Tranco
7042 lecturas

2016-08-02
Correligionarios del Ministro Secretario General de la Presidencia
4726 lecturas

2016-07-17
Tergiversación del ministro Valdes
4140 lecturas

2016-06-24
Recesión Valdés - Vergara
4161 lecturas

2016-06-20
Uber
4141 lecturas

2016-06-09
Rechazo: total y decidido al proyecto de reforma de educación superior
4080 lecturas

2016-05-25
Paso atrás... el gobierno aparece cansado y su ímpetu reformista frenado casi del todo
4100 lecturas

2016-05-19
Clase Obrera... diez millones de chilenos
4342 lecturas

2016-05-12
Extremos: ola de descontento popular viene reventando desde el sur
4244 lecturas

2016-05-05
Autoexilio de uno de los “Hijos de Pinochet”
4213 lecturas

2016-04-26
Aylwin... equivocó de bando en el momento trágico que marcará su rol en la historia
3998 lecturas

2016-04-20
Cojonudo: Ojalá, las vacas flacas no duren tres décadas
3959 lecturas

2016-04-14
Vendrán nuevas ventoleras y marejadas
3961 lecturas

2016-04-06
CAE: Trampitas contables y pillerías políticas
4179 lecturas

2016-03-29
TranSantiagazo
1832 lecturas

2016-03-10
Espejismo del acuerdo de CORFO y Rockwood Litio
4484 lecturas

2016-02-10
¿Ocurrió? El gran derretimiento del “Modelo chileno”
1799 lecturas

2016-01-21
Ocaso de los "Hijos de Pinochet". A mitad del segundo mandato de la Presidenta Bachelet (1 de 3)
4386 lecturas

2016-01-16
Indignación ante limitaciones de la gratuidad
4539 lecturas

2016-01-06
Año Nuevo desencuentro nuevo en la Nueva Mayoría
4280 lecturas

2016-01-04
Ahora se viene el tiempo de cambiar este modelo
4458 lecturas

2015-12-23
Balance Navideño
4025 lecturas

2015-12-15
¡La Gratuidad Va!
4391 lecturas

2015-12-03
La solución a los conflictos con nuestros vecinos pasa por integrarnos
4293 lecturas

2015-11-25
Los demonios de la modernidad son bien reales
4204 lecturas

2015-11-08
Élite
6178 lecturas

2015-11-01
¿Reforma de Macetero?
4203 lecturas

2015-10-21
Sistema de AFP: Inmoral
2032 lecturas

2015-10-15
¿Década Perdida?
1802 lecturas

2015-10-08
Tranco Firme: Se ha iniciado el fin de un mal sistema de educación
4444 lecturas

2015-09-23
Septiembre
4138 lecturas

2015-09-15
Pensiones
6708 lecturas

2015-09-14
Eyzaguirre 3.0
4184 lecturas

2015-08-31
Consejo consultivo
4277 lecturas

2015-08-30
Caída del precio del cobre
4322 lecturas

2015-08-24
Presupuesto de Educación 2016
4338 lecturas

2015-08-22
Ricardo Lagos ¿Jefe opositor?
4182 lecturas

2015-08-02
Derrota
4745 lecturas

2015-07-26
Asesinato
4878 lecturas

2015-06-11
Peligro Público
4422 lecturas

2015-05-18
Erupción
4463 lecturas

2015-04-29
Informe Engel
4676 lecturas

2015-01-25
Oro y Cobre
5443 lecturas

2014-12-17
Vacas Flacas
7155 lecturas

2014-10-05
Quo Vadis
6350 lecturas

2014-09-12
Emblemático. Nunca se avanza quitándole el puesto a otro
5480 lecturas

2014-08-18
No más CAE
5569 lecturas

2014-08-04
Gratuidad 2015
3620 lecturas

2014-08-01
Algunos elementos de diseño del nuevo esquema de financiamiento y calidad de la educación
3383 lecturas

2014-07-21
Eyzaguirre
3055 lecturas

2014-07-14
Parelé
3272 lecturas

2014-07-10
Arriba las Manos (bis)
3560 lecturas

2014-07-08
TranSantiagazo
3232 lecturas

2014-06-20
AFP del Estado no resuelve el problema de fondo
3720 lecturas

2014-06-10
Reforma tributaria
3512 lecturas

2014-04-17
Rectores
4375 lecturas

2014-03-21
Condiciones mínimas de la gratuidad (III) Reconstrucción
4034 lecturas

2014-03-20
Condiciones mínimas de la gratuidad (II) Gratuidad
4206 lecturas

2014-03-18
Condiciones mínimas de la gratuidad (I) Subsidio a la Demanda ¡Estúp...!
3891 lecturas

2014-03-08
"666"
3819 lecturas

2014-03-05
Correctivos
3860 lecturas

2014-03-03
La hija del torturador
4116 lecturas

2014-02-21
La Generación del 68
3666 lecturas

2014-02-10
Ocaso de los "Hijos de Pinochet"
3869 lecturas

2014-02-05
De Generaciones: El ocaso de los "Hijos de Pinochet"
7174 lecturas

2014-01-10
Perverso: la ilusión de la capitalización individual
4229 lecturas

2014-01-03
Pronósticos: ...derrumbe de la bolsa chilena
4102 lecturas

2013-12-26
Colapso Clínico: "lease back" del Hospital de la Universidad de Chile
4338 lecturas

2013-12-01
Renacionalización de los recursos naturales: Clamor Nacional
4596 lecturas

2013-11-16
Publicidad Engañosa de Asociación de AFP
4740 lecturas

2013-11-15
AC
3769 lecturas

2013-11-04
Demagogia
3704 lecturas

2013-09-29
Maremoto
3910 lecturas

2013-09-10
Aportes miserables
3786 lecturas

2013-08-23
Las demandas de hoy y las de ayer
3944 lecturas

2013-07-08
Acoplados
4540 lecturas

2013-06-21
A Chaucha Mais Grande
4280 lecturas

2013-05-27
Apoyo a Bachelet
4240 lecturas

2013-05-24
PIB
6036 lecturas

2013-05-08
Renta y Crisis
4282 lecturas

2013-03-24
Renacionalizar
5052 lecturas

2013-03-13
Chávez y Bolívar
4102 lecturas

2013-03-12
Sur
4258 lecturas

2013-03-08
Paleteados
4073 lecturas

2013-02-09
Pichicateada
5015 lecturas

2013-02-02
Charcha
4214 lecturas

2013-01-21
Japoneses
4134 lecturas

2012-12-25
Razón de Estado
4375 lecturas

2012-12-17
La Gran Pregunta
4281 lecturas

2012-11-19
Estatizar
4540 lecturas

2012-11-05
Desafíos del Vivir Más
4144 lecturas

2012-11-02
Mal Holandés
4334 lecturas

2012-09-15
Carta abierta a Camilo Escalona
6166 lecturas

2012-08-29
Candidatura de la Izquierda
4840 lecturas

2012-08-01
Escoria
4439 lecturas

2012-07-02
Opositores a Allende
4778 lecturas

2012-05-28
Zambullón
4601 lecturas




Hay 16 usuarios visitando www.generacion80.cl

ltimas Columnas
Vengo de un pueblo pequeño... que se llama Til Til por Vólker Gutiérrez
Tierra: medio siglo de la Ley de Reforma Agraria por Manuel Riesco
2016, Venezuela en la encrucijada. La grave crisis económica, social y política por Orlando Caputo
La Codelco de Eduardo Engel por Julián Alcayaga
Venezuela: crisis para todo uso por Ángel Saldomando
Otras noticias
2017-08-01
LUN DESTACA INVESTIGACIÓN EN FUSIÓN NUCLEAR DE LA CChEN
2017-07-27
CONMEMORAN LOS 50 AÑOS DE LA TOMA DE LA UC
2017-07-26
OFICIALIZAN LA POSTULACIÓN DEL FÍSICO LEOPOLDO SOTO NORAMBUENA